Valorar Mis Opciones Sobre Acciones

Cuáles son mis opciones de compra de acciones Su empresa acaba de darle una opción de compra de acciones. Usted está encantado y sentir un vínculo más estrecho con su empresa, pero se pregunta lo que estas opciones de acciones son realmente vale la pena. Tal vez el precio de las acciones de su empresa ha caído y youre vexed acerca de si sus opciones valen algo en absoluto. Demasiadas situaciones para un método de valoración universal Incluso si entiende los términos del premio de opción, no existe un método estándar fácilmente absorbido para una valoración de opciones de acciones. Determinar el valor o valor de sus opciones sobre acciones se relaciona principalmente con sus objetivos personales para las opciones. Por ejemplo, puede estar interesado en calcular el valor de sus opciones en relación con otro pago que recibe, o le gustaría saber cuál será su valor para los impuestos sobre la renta si ejerce algunas o todas sus opciones. El valor de las opciones sobre acciones descansa principalmente en objetivos personales. Tal vez usted está revisando su plan de sucesión y la necesidad de estimar lo que el valor de sus opciones para fines de impuestos de bienes sería si tuviera que morir de repente. Tal vez desee transferir el derecho a ejercer sus opciones a los miembros de la familia oa una organización benéfica, y le gustaría saber cuál puede ser el valor del impuesto sobre los regalos si transfiere ciertas opciones (consulte el artículo sobre opciones de acciones transferibles). En un divorcio. Usted y su ex cónyuge probablemente necesitarán determinar el valor de las opciones no ejercidas a partir de una fecha específica para determinar cómo dividir el valor. La valoración se vuelve particularmente importante cuando se considera un nuevo trabajo. Le gustaría estimar el valor de las opciones que perdería o perdería si dejó su trabajo actual. Esto sería útil en la negociación con un nuevo empleador potencial o puede ayudarle a decidir quedarse en su trabajo actual. Demasiado a menudo los empleados miran simplemente el número de opciones que tienen y comparar esto con el número que obtendrán en la nueva empresa este análisis puede ser como comparar las manzanas con las naranjas. El gran número de opciones que se le otorgan, sin más análisis, proporciona poca orientación sobre su valor. Momento de la valoración importante Debido a todos estos factores y consideraciones, tal vez usted puede ver por qué ningún método de valoración único es utilizado por los planificadores financieros. De hecho, hay muchas maneras diferentes de valorar sus opciones de acciones. Los factores que generalmente influyen en su valor incluyen: el propósito para el cual se está determinando la valoración (por ejemplo, nuevo empleo, divorcio, plan de sucesión) cuando en la vida de la opción está siendo valorada (por ejemplo, Black-Scholes Método de Valoración Matemática Usted puede recibir ganancias de opciones sobre acciones sólo cuando sus opciones son adquiridas y el precio de las acciones de su compañía es mayor que El precio de ejercicio. Las opciones le dan derecho a comprar acciones a un precio fijo durante un cierto período de tiempo (generalmente 10 años). El valor de este derecho es similar en concepto a un derecho (es decir, opción) para comprar una casa por un precio fijo dentro de un período determinado. Por lo tanto, completamente separado de las ganancias que puede bolsillo en el día en que ejercer sus opciones sobre acciones (es decir, el valor intrínseco), tienen valor económico (o tiempo). Apreciar esto le ayuda a tomar una visión a largo plazo dándose cuenta de que su empresa le ha concedido algo valioso. Black-Scholes fue desarrollado para opciones negociadas públicamente, no para opciones de acciones de empleados. Cualquier discusión de la valoración de la opción matemática menciona generalmente el modelo de Black-Scholes (o el modelo de Black-Scholes-Merton, como el Financial Accounting Standards Board lo llama). Existen otros enfoques matemáticos para valorar las opciones, como el binomio y el valor actual de los modelos de ganancia esperados, pero Black-Scholes es el más conocido. Dos matemáticos, Fischer Black y Myron Scholes, desarrollaron la fórmula a principios de los años setenta. Sin embargo, el modelo de precios de opción de Black-Scholes fue desarrollado para opciones negociadas públicamente, no para opciones de acciones de empleados. Es una fórmula estadística basada en la probabilidad de que una acción determinada se negocie a un determinado precio dentro de un período futuro. El modelo considera un precio de ejercicio de opciones, junto con otros supuestos subjetivos, incluyendo: el plazo esperado para ejercer la opción el historial de existencias de volatilidad de precios rendimiento de dividendos estimado (puede ser cero) tasa de interés libre de riesgo Más volátil el stock y más largo el plazo esperado para ejercer, mayor será la valoración, porque estas características aumentan la capacidad de un operador de opciones para ganar dinero. Por lo tanto, en la fórmula de Black-Scholes, la volatilidad aumenta el valor de las opciones sobre acciones. Valores de la subvención en diferentes industrias En el pasado, los valores de Black-Scholes eran 3334 del precio de mercado de la acción común a la fecha de la concesión (es decir, el precio de ejercicio). La volatilidad del mercado de valores empuja este porcentaje hacia arriba, mientras que la estabilidad del mercado de valores hace que los valores de Black-Scholes disminuyan ligeramente. A continuación se presenta un resumen de la relación entre los valores de Black-Scholes y los precios de mercado en la concesión de las opciones otorgadas a los CEOs. Las cifras (compiladas por Equilar) se basan en datos en las declaraciones de proxy de 2005 de empresas que utilizan Black-Scholes en sus tablas de compensación. Desglose de la industria del valor de Black-Scholes como porcentaje del precio de mercado en problemas de la concesión con Black-Scholes Los programas de computadora pueden manejar fácilmente las matemáticas complicadas para establecer una estimación de un valor de las opciones. Aunque no puedo verificar su exactitud, las calculadoras Black-Scholes en línea están disponibles gratis, incluyendo las opciones de Roberts Online Pricer y la calculadora de opciones Numa. MyStockOptions también tiene una calculadora básica Black-Scholes en su Quick-Take Calculator para Stock Options. Aparte de la precisión variable de las calculadoras Black-Scholes, el modelo tradicional de Black-Scholes en sí mismo es problemático cuando se utiliza para determinar el valor de las opciones sobre acciones de los empleados, tal y como ha demostrado el debate sobre la contabilidad de opciones sobre acciones. Por ejemplo, se desarrolló para opciones de estilo europeo, que sólo se pueden ejercitar en su fecha de vencimiento sin restricciones de transferencia y de transferencia. Por el contrario, casi todas las opciones de acciones de los empleados en los Estados Unidos pueden ejercerse en cualquier momento después de la adquisición y rara vez son transferibles. Además, las opciones sobre acciones para empleados casi nunca pueden ser vendidas o negociadas, a diferencia de las opciones negociadas públicamente. Finalmente, y lo que es más importante, el modelo de Black-Scholes intenta predecir la volatilidad futura de los precios de acuerdo con el rendimiento de las acciones en un período determinado. Si bien esto puede parecer razonable, todos sabemos que el rendimiento del stock pasado no es necesariamente una indicación de rendimiento futuro. Como resultado, dependiendo del propósito de la valoración (por ejemplo, para calcular el impuesto sobre la renta o para el divorcio), puede reducir el valor de Black-Scholes antes de usarlo. Valor de Black-Scholes y alternativas Estos diversos factores y limitaciones no significan que el modelo de valoración de Black-Scholes es inválido o inútil. Es particularmente útil cuando el precio de las acciones de su empresa ha sido plano o está disminuyendo, pero un período significativo para el ejercicio permanece antes de que expire la opción. Pensar en su valor desde una perspectiva diferente puede proporcionar un impulso psicológico. Nadie ha creado un modelo de valoración que sea perfecto en todas las situaciones. Black-Scholes sigue siendo el modelo que las compañías usan con mayor frecuencia en la contabilización de opciones sobre acciones, las cuales deben ser incluidas como un gasto de compensación en los estados financieros. También es a menudo el punto de partida en cualquier análisis de valoración de opción, tal vez porque nadie ha creado un modelo de valoración de opciones que sea perfecto en todas las situaciones. El modelo binomial y otros modelos de valoración de opciones basados ​​en celosía, aún más complejos, fueron favorecidos por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) en su borrador de 31 de marzo de 2004, Pagos basados ​​en acciones. Según FASB, el modelo binomial estima el valor razonable mejor porque puede considerar la variación de los insumos (por ejemplo, cambios en la volatilidad y no sólo una tasa de volatilidad) durante el plazo de adjudicación. A diferencia de Black-Scholes, este modelo le permite asumir que el ejercicio puede ocurrir antes del final del término. En la versión final de este nuevo estándar de contabilidad (denominado inicialmente FAS No. 123 (R), ahora llamado ASC Topic 718), FASB se retiró de favorecer un modelo específico de valoración de opciones. En el Boletín de Contabilidad del Personal 107, la SEC tampoco está a favor de ningún modelo de valoración, pero sí tiene sugerencias sobre ellos. Es demasiado pronto para saber si estos modelos se aprovecharán, sobre todo para las valoraciones de las opciones en el divorcio, la planificación de la sucesión y la contratación. Para obtener más información sobre los modelos Black-Scholes y lattice, consulte una FAQ relacionada. Para ver las suposiciones que una compañía pública usa en el modelo binomial Black-Scholes para valorar sus opciones de compra de acciones a la fecha de su otorgamiento, incluyendo la volatilidad esperada de los precios de las acciones, vea la sección titulada Stock - En las notas a los estados financieros consolidados que forman parte de su informe anual. Esta misma información también debe ser archivada electrónicamente con la SEC en cada Compañía Formulario 10-K en EDGAR. Está disponible a través de la SEC o en sitios que mejoran el formato de las presentaciones de la SEC y añaden funciones de búsqueda avanzada, como EDGAR Online. A pesar de que las opciones de compra de acciones ahora es obligatoria, tendrá que pescar alrededor para encontrar los detalles de la valoración. Busque los datos de valuación y supuestos (1) en la sección de estados financieros cerca del final del formulario EDGAR Form 10-K o 10-Q titulado Resumen de Políticas Contables Significativas y / o Planes de Beneficios a los Empleados (también puede ser parte de la Informe) (2) en la sección que tiene la otra información financiera resumida o (3) en la sección MDA de los Formularios 10-K y 10-Q. Asegúrese de verificar las finanzas más actuales. Las empresas están cambiando al uso de estimaciones implícitas de la volatilidad futura que se basan en el precio de las opciones listadas en lugar de los números históricos. Richard Friedman es Vicepresidente del Grupo de Compensación de Beneficios de The Ayco Company, un proveedor líder de servicios de planificación financiera para ejecutivos de empresas públicas. Es miembro de la Junta Asesora de myStockOptions. Este artículo fue publicado únicamente por su contenido y calidad. Ni Richard ni su empresa nos compensaron a cambio de su publicación. Valoración de la Opción de Compra Cómo encontrar el valor de sus opciones de compra de acciones para empleados. Conocer el valor de sus opciones de acciones puede ayudarle a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones sobre cómo manejar sus opciones sobre acciones. Descripción del valor de la opción Como se explica más detalladamente en nuestro libro Consider Your Options. El valor de una opción de stock tiene dos componentes. Una parte, llamada valor intrínseco. Mide el beneficio de papel (si existe) construido en el momento en que determinamos el valor. Por ejemplo, si su opción le da derecho a comprar acciones a 10 por acción y la acción se cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial de mayor beneficio si continúa manteniendo la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que se llama el valor de tiempo de la opción. El valor de una opción de stock es la suma de su valor intrínseco y su valor de tiempo. Es importante entender que el valor de la opción no es una predicción, ni siquiera una estimación del resultado probable de seguir reteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 por acción, pero terminan produciendo un beneficio de 25 por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de la opción es información útil, pero no predice el futuro. Objetivo y Valor Subjetivo En teoría, podemos determinar el valor de la opción objetivamente usando fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que tienen opciones de acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de stock de empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de sus opciones es de más de cinco años, determinaría el valor como si expirara en cinco años. Las ocasiones son bastante buenas que usted no conseguirá el beneficio completo de un período de tiempo más largo. Además, ignoro cualquier valor añadido producido por la alta volatilidad. Eso es una manera de medir cuánto el stock zigzags arriba y abajo. En teoría, mayor volatilidad significa mayor valor de la opción, pero en la práctica te expone a un montón de riesgo, y eso es un factor negativo que cancela el valor más alto, en mi opinión. Para fines de planificación, casi siempre determinar el valor de las opciones de acciones de los empleados como si la acción tiene una volatilidad moderada, incluso si la volatilidad real produce un mayor valor teórico. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten usar algunos atajos. El más fácil es para nuevas opciones que tienen una vida de cinco o más años. La opción no tiene ningún valor intrínseco, ya que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de la acción. Si ignoramos el tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoramos el valor de la alta volatilidad, una opción nuevamente emitida tiene generalmente un valor cerca de 30 del valor de la acción. Ejemplo: Usted recibe una opción para comprar 800 acciones de acciones a 25 por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6.000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha celebrado su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, necesita un método un poco más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quistofficialquot es realmente alucinante, pero el siguiente procedimiento le da una estimación razonable: Reste el precio de ejercicio de la opción de compra del valor actual de la acción para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplique el precio de ejercicio de la opción de compra por 25, para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción vencerá en menos de cinco años. Agregue el valor intrínseco y el valor de tiempo para obtener el valor total de la opción de stock. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 por acción. La acción está negociando actualmente en 16, y la opción expirará en cuatro años. El valor intrínseco es 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero reducimos ese número en un quinto porque la opción expirará en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 por acción. El valor total de la opción en este momento es de aproximadamente 8,00 por acción. Compruebe su trabajo: El valor de tiempo de una opción de compra de acciones siempre está entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de ese rango indica un error. Probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir para la fórmula de Black-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí también se ha ignorado el valor añadido de la alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción de compra de acciones puede ser mayor que el número calculado mediante este procedimiento simplificado. Dividendos Los dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, ya que los titulares de opciones no reciben dividendos hasta después del ejercicio de la opción y mantienen las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritos anteriormente. Necesita una calculadora en línea Hay un número de calculadoras de valores de opciones de acciones en Internet. Algunos no son buenos en absoluto, pero algunos son excelentes y gratuitos. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lea nuestra explicación primero, luego vaya a esta página y busque un enlace a su Calculadora Básica. Comience escribiendo el símbolo del stock de su empresa en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si trabaja para Intel, ingrese INTC. Ignore la casilla para quotstylequot porque eso no importa para este tipo de opción. La caja siguiente es para quotprice, quot y debe tener ya un precio reciente para la acción de su companys. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es mayor o menor. La caja siguiente es para quotstrike, quot que significa el precio de ejercicio de su opción común. Ingrese ese número y saltea la fecha de la fecha de cotización, porque va a ingresar el número de días a la expiración en su lugar. No se preocupe acerca de calcular el número exacto de días sólo figura de los años o meses y multiplicar por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un símbolo de buena acción, el número ya está allí. Cómo fresco es que si el número es 30 o menos, apenas lo acepta y se mueve encendido. Si su más alto que 30, la identificación se inclina a descontarlo a 30 en la mayoría de los casos porque sus opciones le exponen a un montón de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores que la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos elementos. Presione quotcalculatequot y después de un momento verá el valor de la opción (y un montón de otras cosas que literalmente será griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de compra. Si su opción es quotin el moneyquot (lo que significa que la acción se cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es valor intrínseco y parte es valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción del precio de negociación de la acción para obtener el valor intrínseco. A continuación, puede restar el valor intrínseco del valor global para conocer el valor de tiempo de su stock option. Gear Energy39s Q3 - adquisición de Striker completa y Stock Options Gear Energys ganancias Q3 dar una primera mirada a la empresa desde la adquisición de Striker. La producción de petróleo cambia para incluir mayores volúmenes de gas natural, LGN y petróleo ligero / medio. La subvención de la opción de la compañía necesita ser supervisada para la dilución potencial del accionista. Gear Energy (OTC: GENGF) informó las ganancias del tercer trimestre el lunes, 14 de noviembre, y hemos tenido la oportunidad de revisar las finanzas. La compañía concluyó su adquisición de Striker en julio, por lo que el tercer trimestre incluye dos meses de rendimiento combinado. Como hemos observado en nuestro artículo anterior aquí. La adquisición de Striker cambiará la producción de engranajes de petróleo pesado y gas natural a una combinación de petróleo pesado, medio y ligero / GNL / gas natural. La producción, los ingresos y los gastos operativos estuvieron en gran medida en línea con nuestras expectativas, por lo que tocar en los rápidamente. La industria petrolera sigue siendo golpeada por los precios de las materias primas, que continuaron en una tendencia a la baja desde el segundo trimestre, y los precios globales por BOE cayeron 1,67. Atribuimos la disminución a un aumento en la producción y la capitalización de 306K de los gastos de GampA atribuibles a las actividades de exploración y desarrollo. Esto solo redujo en 0,74 por los gastos de BOE GampA. La adición de la cantidad de retorno produce un gasto de 2,87 por BOE GampA, una reducción de 12,5 por cada gasto de BOE GampA. La capitalización de ciertos gastos representa un cambio en la forma en que Gear da cuenta de dichos gastos de GampA, y estamos examinando esto más a fondo. Por último, en Q3 Gear se otorgaron 6,3 millones de opciones con un precio de ejercicio de 0,67 / acción bajo nuevas condiciones fijadas por el consejo de administración. Las opciones se otorgan en incrementos de 1/3 cada uno de la primera, segunda y tercera fecha de aniversario de la subvención y expiran 30 días hábiles después de dicha fecha de adquisición. Los nuevos términos especifican que las opciones expirarán 30 días después de la adquisición (en lugar de cinco años bajo los términos anteriores). Antes de la emisión, Gear tenía aproximadamente 7,1 millones de opciones pendientes, de las cuales 6,38 millones tenían un precio de ejercicio de 2,83 / acción. Las nuevas emisiones fueron indudablemente destinadas a reponer las acciones existentes de los empleados y directores, acciones que ahora están gravemente bajo el agua. Por un lado, la emisión de 6,3 millones de acciones constituye una potencial dilución de los accionistas existentes por 3 si las opciones finalmente se ejercen por completo. Por otra parte, las nuevas emisiones compensan esencialmente la gestión y los directores por guiar, lo que hasta ahora, ha sido una empresa en declive. En la justicia, gran parte del descenso se debe al colapso de los precios de las materias primas, pero quizás no a todo, ya que la administración y el consejo desempeñaron un papel importante en el establecimiento de la estructura de capital de la empresa. Por lo tanto, si las opciones originalmente concedidas están ahora bajo el agua, si los accionistas existentes (porque el costo de las opciones, si se ejercen, son realmente soportados por ellos) los funcionarios y los directores de reembolso Si, por lo menos, las opciones más antiguas con el año Por otra parte, tal vez la verdadera cuestión debería ser si las emisiones tenían que ocurrir para la gestión del talento. Los empleados y los ejecutivos se irían si no tuvieran una participación suficiente en la empresa (es decir, la propiedad de los iniciados) para incentivarlos a quedarse probablemente no, pero esta es una decisión confiada al consejo. Es una decisión de juicio, y depende en gran medida de las condiciones del mercado y las oportunidades de empleo disponibles. La gerencia de arriba-media y el gran talento es siempre difícil de encontrar, y creemos que los ejecutivos en engranaje son ése. Si es así, entonces se sigue que estas subvenciones son necesarias para retener el talento, para que la compañía no sea un centavo sabio y libra tonto. Lo que no está claro, sin embargo, es si las subvenciones adicionales a gran escala de opciones seguirán ocurriendo. Dado el nuevo cambio de política, el valor de Black-Scholes asignado a estas nuevas opciones es significativamente menor que las antiguas opciones de cinco años. Por lo tanto, el impacto inmediato en las ganancias del tercer trimestre (es decir, los gastos de GampA) no fue significativamente mayor que en años anteriores, cuando se concedió un número significativamente menor de opciones. El cambio en términos y valor, sin embargo, enmascara el hecho de que cuando las opciones más baratas se conceden, muchos más de ellos pueden ser concedidos. Este es un punto importante porque si la emisión de 6,3 millones de opciones a un precio de ejercicio de 0,67 conduce a un aumento de los gastos de compensación basados ​​en acciones en tan sólo 391.000, es posible que se produzcan 3 diluciones adicionales trimestrales, si no anualmente? A la empresa y están esperando aclaración. En general, vemos Q3 en gran medida como un período de transición, uno que vio Gear completar con éxito la fusión de Striker. Con la miríada de factores, Gear todavía podía generar 8.3M de operaciones, que financiaron la perforación adicional. Anticipamos que Gear saldrá de 2016 con una producción de 6.200 barriles / día y que crezca la producción en 2017, incluso en la franja de hoy. Como siempre, agradecemos sus comentarios. Si desea leer más de nuestros artículos, asegúrese de pulsar el botón Seguir. Divulgación: Soy / somos largos GXE. TO. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Buscando Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo. Lea el artículo completo